本周二，第88次国务院常务会议上刚刚作出有关部署。刚刚，针对中小银行的定向降准即刻落地。

4月3日，央行宣布，将有近4000家中小银行，占银行体系中99%的比例，将获1个百分点的降准，共释放长期资金4000亿元。平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，还可降低银行资金成本每年约60亿元。

中小银行存款准备金率降至历史低位

此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，还可降低银行资金成本每年约60亿元。

此次定向降准对象为什么选择了中小银行？央行称，获得定向降准资金的中小银行有近4000家，在银行体系中家数占比为99%，数量众多、分布广泛，立足当地、扎根基层，是服务中小微企业的重要力量。

进一步降低中小银行存款准备金率，将增加中小银行的资金实力，有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，增强对实体经济恢复和发展的支持力度。

值得注意的是，此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位。

央行解释称，这是为了防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。

此次降准后，超过4000家的中小存款类金融机构（包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等）的存款准备金率已降至6%。

十二年来首次下调超额存款准备金率

同时，央行还宣布下调超额存款准备金率。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需要。人民银行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率。2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。

央行有关负责人称，此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。

加上这一次，今年以来央行已经三次降准。年初，央行实施全面降准0.5个百分点，释放8000亿元流动性；3月开展普惠金融定向降准，叠加对股份行的定向降准，共释放5500亿元长期资金。

此外，春节后开市，2月3日、4日两个交易日，央行通过公开市场逆回购提供1.7万亿元短期流动性，稳住了金融市场，避免其因疫情冲击发生剧烈震动。对疫情受影响最大的行业企业，设立3000亿元防疫专项再贷款；输血中小微企业，新增5000亿元再贷款、再贴现；为政策性银行提供3500亿元专项信贷额度；下调支农支小再贷款利率0.25个百分点。

以上这些资金支持，保持了流动性的合理充裕，有效降低了中小企业的贷款成本。“这些措施的成效目前看起来是显著的。广义货币（M2）和社会融资规模增速与名义GDP的增速基本匹配并且略高。在实体经济没有完全复工达产的背景下，新增贷款创出历史新高。中小微企业融资量增面扩价降。货币市场利率中枢整体下移。人民币汇率表现相对稳健。外部金融风险冲击得到有效防范。”刘国强表示。

银行以史无前例的速度加速发放中小企业贷款，确实在一定程度上有效的缓解了中小企业资金链的困难。但是，在资金价格方面，还有进一步压降的空间。

近日发布的3月中国中小企业信心指数报告显示，中小企业财务状况仍然吃紧，但恶化程度已缓和。但贷款利率较上月未见下行，鉴于此，中小企业迫切需要利率更为优惠的信贷支持。

银保监会数据显示，2月末，18家大中型商业银行的普惠型小微企业贷款余额5.55万亿元，同比增长31.8%，增速可观。贷款的平均利率是5.22%，较去年下降0.22个百分点。

3月31日第88次国常会上提出了一揽子政策，正是针对以上问题。除了定向降准，下一步央行等有关部门还会有哪些举措？

其一是增加面向中小银行的再贷款、再贴现额度1万亿元，向中小银行提供低成本的资金支持，提高其向中小微企业的让利空间。刘国强在发布会上表示，具体政策很快就会出台，“此前的5000亿元再贷款、再贴现用完就干”，避免出现断档。

1万亿将怎么使用？“我们会要求中小银行以优惠利率向中小微企业发放贷款，没有规定利率。”据了解，5000亿元再贷款、再贴现规定最高利率为4.55%，虽然没有中央财政贴息，但是很多地方财政都进行了补贴。刘国强表示，希望地方政府对1万亿再贷款再贴也提供利息补贴。

其二是加大债券融资支持，支持金融机构发行3000亿元小微金融债券。刘国强表示，这项政策将引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，这有利于进一步增加金融机构资金来源，并拓宽企业多元化低成本融资渠道，提升金融服务水平。

此外，财政部、银保监会等部门也表示会从各自领域发力。

财政部方面，下一步要求国家融资担保基金新增再担保业务规模不低于4000亿元，要求政府性融资担保行业减半收费，加快优化创业担保贷款贴息的政策等。银保监会方面，要确保银行对普惠型小微企业贷款做到“两个不低于”，适当提高信用贷款和续贷业务比重；落实好贷款延期和还本付息；不盲目抽贷、断贷、压贷；进一步开展银行收费清理，严肃查处“存贷挂钩”“以存定贷”等违规行为；鼓励保险机构提供融资增信等。

除了结构性的、点对点针对中小银行的降低负债成本的操作，央行“降息”方面的消息在4月3日的发布会上，也有了更清晰的方向。

3月27日的政治局会议上把“引导贷款市场利率下行”作为下一阶段货币政策的一个重要目标。随后，30日央行开展500亿元公开市场逆回购（OMO）操作，调降中标利率20个基点，这一力度前所未有。今年以来，央行共下调OMO利率30个基点。

央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏表示，这次调降公开市场操作利率应该也能够有效地传导至实体经济，体现为企业融资成本的下降。他并称，这标志货币政策进入加大逆周期调节力度阶段。

截至目前来看，央行在“降息”工具使用上，仍然比较谨慎，主要是调整OMO、MLF等政策利率为主，对于存款基准利率，央行官员不止一次表态会“适时适度调整”，但仍然迟迟未动。而有不少银行和市场人士呼吁，更快速有效降低银行负债成本的工具是调降存款利率。

对此，刘国强在3日的发布会上作出回应称，存款基准利率是货币政策工具中的“压舱石”，不是不可以用，但是要充分评估。目前，通胀水平比较高，CPI在今年前两个月处于5%以上的高位，远高于一年期存款利率1.5%的水平。另一方面，要兼顾经济增长和内外平衡，利率太低会使货币贬值压力加大。此外，存款基准利率跟普通老百姓的关系更加直接，如果“负利率”，要考虑老百姓的感受。

尽管如此，中国民生银行首席分析师温彬表示，未来存款利率还是有调降的空间和必要。在他看来，央行所担心的通胀和汇率因素，在未来几个月压力会逐渐趋缓。“下阶段通胀水平会逐月回落，同时金融市场流动性趋于稳定后，美元下阶段还会进一步走贬，人民币对美元还会有被动升值。届时，无论是通胀还是汇率对存款利率调整约束会下降。”温彬对记者表示。